【不雅策·论市】为何北向大幅流入，港股短暂大涨？上周中国财富全面大涨，其中恒生指数从1月底底部大涨20%，插足牛市区间。4月26日单日北向流入边界创下陆股通灵通以来的历史新高。咱们以为有以下三方面的原因：1）本年以来中国经济趋向于复苏，基本面反弹，企业盈利增速反弹；2）亚洲货币加快贬值，港币和东说念主民币相对较强，中国财富具有一定的瞩目价值；3）近期中好意思两边官方往还保抓，关于中好意思干系的担忧有所马虎。在这么的配景下，近期国外投资机构纷繁看多中国财富。托管于外资机构的北上资金是2月6日以来和本周北上资金净流入的主力，对金融、食物饮料、电力斥地、有色金属等行业的偏好依然抓续。酌量到好意思、日、印等主要市集的估值齐处于高位而中国财富当下是估值凹地，预测更多外资将回流中国，带动A股重回上行趋势。跟着新“国九条”落地，一季报上市公司事迹改善，咱们仍然看好以高ROE高FCF立场，中证A50/沪深300/大盘成长为代表的绩优龙头指数。残酷要点留情破钞周期边界细分行业的龙头、出口链以及部分科技边界事迹改善细则性强的细分行业。

　　【复盘·内不雅】本周A股市集指数涨多跌少，主要原因在于：（1）事迹线路接近尾声，市集激情有所回暖。（2）好意思股科技巨头财报慢慢发布，科技巨头反弹带动A股TMT激情。（3）好意思国一季度GDP不足预期激发“滞涨”担忧，部分外资回流建树中国财富。

　　【中不雅·景气】3月日本半导体制造斥地出货额同比增幅扩大，配资开户工程机械销量大批改善。1-3月电信主营业务收入累计同比增幅扩大，光缆产量累计值同比跌幅扩大。3月主要企业工程机械如装载机、叉车、压路机、汽车起重机等销售当月同比大批改善。1-3月包装专用斥地产量累计同比增幅收窄；1-3月金属成形机床产量累计同比跌幅扩大。

　　【资金·众寡】北上资金边缘大幅净流入，ETF净申购。北上资金本周净流入258.0亿；融资资金前四个商业日诡计净流出29.9亿元；新诞生偏股类公募基金57.5亿份，较前期高潮35.5亿份；ETF净申购，对应净流入132.5亿元。行业偏好上，北上资金净买入边界较高的为有色金属、食物饮料、医药生物等；融资资金净买入基础化工、国防军工、煤炭等；信息时代ETF赎回较多，军工ETF申购较多。进攻鼓励净增抓边界减轻，霸术减抓边界进步。

　　【主题·风向】特斯拉推出新款Model 3 Performance，发布东说念主型机器东说念主Optimus最新施展。当地时刻4月24日，特斯拉推出紧凑型轿车Model 3的新款高性能版，公布Optimus最新施展。新一代高性能电驱系统不错进步 22% 的抓续性功率输出、32% 的峰值功率和 16% 的峰值扭矩，国产版与国外版存在能源差距，或由于电板输出功率不同。特斯拉Optimus东说念主型机器东说念主现在也曾能在施行室里实行工场任务，预测本年底之前Optimus将领有完成“灵验的”工场任务的身手。马斯克宣称特斯拉是扫数东说念主形机器东说念主制造商中最有身手已毕批量坐褥的公司，预测Optimus在2025年底前初始对外售售。

　　【数据·估值】本周沿途A股估值水平较上周上行，PE（TTM）为14.2，较上周上行0.2，处于历史估值水平的35.7%分位数。板块估值涨跌分化。

　　【风险领导】产业扶抓度不足预期，宏不雅经济波动。

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