自客岁10月份运行，好意思元指数先涨后跌，从100隔壁飞腾到110，当今又回到100隔壁。从图形上看，好意思元指数飞腾了3个月半月，随后又下落3个半月，飞腾和下落较为对称。好意思指的心急火燎，只因为一个东说念主，那便是特朗普。

图1：好意思元指数走势

值得精通的是，面前好意思元指数仍是跌破100整数关隘，而况创下2022年4月以来的新低。在曩昔两年多时分，好意思元指数屡次波及100隔壁的撑执位，但均莫得冲破。这次好意思元指数松懈跌破100关隘，下一步还能不时跌么？

咱们合计，好意思元指数短期可能进一步下落，但也要警惕反弹风险。往返上，倾向于不时作念空好意思指，但若其反弹到100上方，立即平仓。

1.好意思元指数的下落，源于特朗普政府的任意关税下资金巨额流出好意思国

由于特朗普送去迎来的贸易关税战略，“好意思国例外论”赶快降温，市集意志到特朗普正在破坏曩昔几十年的贸易体系，这导致好意思元信用急剧下降，是以巨额资金流出好意思国。由于资金的流动，抛售好意思元波涛兴起，好意思元指数大幅下落。

在曩昔十多年，巨额异邦资金流入到好意思国成本市集，主要投资了好意思国股票和债券市集。字据野村证券的阐扬，异邦投资者执有的好意思国证券比例逾越了35%。一朝重大的异邦资金流出好意思国成本市集，对好意思指的打压可能执续很万古分。

图2：好意思国证券中异邦投资者的占比

开首：野村证券

2.市集波动急剧加大，投契盘巨额作念空好意思元

曩昔撑执好意思元走强的一大身分便是好意思元利率高，好多参与者进行Carry往返，即借入低息的非好意思货币，配资开户换成好意思元得回高利息，这在日元往返上荒芜显明。但近期外汇市集波动急剧加多，套利往返的一大前提便是好意思元走强能够市集波动安靖。在好意思元下落而况波动剧烈的环境下，套利往返无疑会碰到较大的耗损，被动平仓。是以咱们看到，近期外汇市集走势，跟利差走势出现较大背离。

图3：好意思元兑日元汇率与好意思日国债利差

另外，咱们看到巨额投契资金在作念空好意思指。字据CFTC执仓阐扬，欧元和日元的非生意净仓位均出现显明加多，荒芜是日元的作念多仓位荒芜聚积，而况屡鼎新高。

图4：CFTC非生意执仓变化

好意思银最新的投资者造访阐扬走漏，市集参与者看跌好意思元预期强烈，这可能导致好意思指进一步下落。

图5：好意思元贬值预期为2006年5月以来最高水平

3.一朝外汇市集波动镌汰，Carry往返可能卷土重来，从而推高好意思指

上周特朗普的关税音讯终于坦然下来，外汇市集波动也急剧下降，与此同期期权波动率高位回落。USDJPY 1个月期限隐含波动率，仍是从15%快速跌至12.5%。EURUSD 1个月隐含波动率，也从12.6%跌至9.2%。上周欧央行再次降息25Bp，西洋利差进一步拉大。跟着好意思国通胀压力加大，好意思联储的年内初度降息可能要推迟到下半年。这么好意思元的高利率上风依然存在，若是外汇市集不时安靖，Carry往返可能再次兴起，从而鞭策好意思元指数的飞腾。

图6：EURUSD和USDJPY 1个月隐含波动率变化

当今好意思元指数执续在100关隘下方，趋势上好意思元依然是下落态势，不错不时作念多非好意思货币（也便是作念空好意思指）。一朝好意思元指数反弹到100上方，应该保执警惕，好意思元指数可能再次反弹。

本文开首：晨安汇市，原文标题:《好意思指跌破100关隘，还能不时下落么？》

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