一、外资回流A股港股的逻辑预测：地产触底仍有待阐述，短期乐不雅预期难陆续发酵。更坚实的逻辑是，好意思联储降息预期下修，亚太新兴市集国度汇率多数大波动，港币挂钩好意思元，东谈主民币高镇定性，东谈主民币钞票性价比上风线路。港股互联网回购加快，A股高股息投资向港股加快扩散。

　　本周外资加快流入A股港股，市集多数推敲的触发要素包括：1. 部分外洋投资者预期，中国房地产市集有望触底回升，期待进一步计谋刺激落地。2. 港币挂钩港元，东谈主民币汇率镇定性也显耀好于亚太其他国度，东谈主民币钞票估值处于相对低位，性价比上风驱动线路。3. 港股互联网回购加快，港股通投资者在港股找到了A股高股息趋势扩散的标的，而外洋投资者也会热心港股互联网价值界限阐述，估值缔造的投资契机。咱们以为，地产触底预期仍有待阐述，A股投资者发酵房地产陆续改善预期的条目还不够熟习，后续不免有扰动。但东谈主民币汇率相对镇定，A股钞票性价比高，国内计谋面寂寞逻辑迟缓蕴蓄是客不雅的。A股基于高股息模子的估值缔造不停扩散，这与港股互联网回购酿成了灵验共振。短期外资回流激动A股和港股缔造的痕迹明确，但似乎王人不是新趋势的痕迹。

　　二、莫得要紧下行风险成为一致预期，市集特征相应变化：该调度的标的已经会调度，但幅度有限；同期，确切每天王人有活跃板块。市集老是在找契机，目前的契机空间不大，就抢跑中远期的投资契机。

　　3月中旬以来，4月功绩考据期难有了了干线，市集可能偏弱成为一致预期。同期，莫得要紧下行风险亦然共鸣。市集特征也发生了相应变化：现阶段进取冲破的结构并未几，该调度的标的已经会调度，启盈优配但幅度有限，4月以来A股赢利效应出现了彰着的松开。但与此同期，确切每天王人有活跃板块，市集老是在找契机。目前的投资契机莫得陆续性，提前抢跑中远期的投资契机就会成为常态。3月市集提前反应高股息(4月高股息归来本便是基准判断)的投资契机，提前尝试见解期导入期主题(逻辑推演指向5月占优)第二波行情。4月下旬市集高换低，亦然对5月行情的抢跑。

　　三、短期高切低的痕迹：公募存量博弈，市集基于公募一季报作念博弈，加仓标的调度，减仓标的反弹。AI好意思股映射行情仍属于超跌反弹规模。小盘成长主题提前活跃(4月功绩考据期后，小盘成长反弹在事理应中)，但进取弹性有限。连续请示高股息中期占优，高切低快速轮动后有望归来。连续挖掘破钞高股息和港股高股息。

　　短期高切低，多方面短期逻辑解除发酵。外资对地产的乐不雅预期，TMT的好意思股映射(A股和好意思股科技股的联系性保管了较高水平，这次反弹行情同步，但A股短缺功绩终了明确痕迹的标的，反弹幅度受限)。还有基于公募一季报持仓的高下切：公募2024年一季报在动态高股息上作念解除挖掘(家电、有色、石油彰着加仓)，对出口链作念了重心布局(家电轻工、商用车、工程机械)，但减仓了破钞和非算力的TMT，同期24Q1主动公募赎回压力进一步加大，存量博弈方法强化。是以出现了公募加仓标的调度，减仓标的反弹的短期博弈。

　　陆续的高切低，需要以低位标的基本面改善为前提，单纯基于短期性价比和资金结构的高切低可能无法陆续。

　　咱们连续请示，中期看好高股息的投资契机。短期高切低板块轮动，微不雅结构矛盾缔造后，市集干线重回广义高股息投资是能够率。电力、煤炭、家电和周期已完成了第一波估值缔造，后续的看点是分成比例擢升和无风险利率下行，以及周期在单季向下寻求价钱复古(大批商品价钱向下有底，是阐述ROE波动率回落的要津)的情况。挖掘基于高股息模子的重估契机，重心已经破钞和港股(港股互联网是最新的动态高股息钞票)。港股投资契机的推敲，推选阅读咱们4月20日发布的叙述《把抓钞票荒外溢到港股的契机》。

• 已经
• 策略
• 宏源
• 万宏源
• 高切低